Η Fed αναμένεται να μειώσει ξανά τα επιτόκια στο 3,75%–4%, ενώ η ΕΚΤ τα διατηρεί σταθερά στο 2%. Διαφορετικές στρατηγικές μεταξύ ΗΠΑ και Ευρωζώνης εν μέσω πληθωριστικής σταθεροποίησης
Διαφορετικούς δρόμους ακολουθούν αυτή την περίοδο οι δύο ισχυρότερες κεντρικές τράπεζες του πλανήτη.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αναμένεται, εκτός απροόπτου, να προχωρήσει την Τετάρτη σε νέα μείωση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφώνοντάς το στο 3,75% – 4%, ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση της Πέμπτης.
Η σταθερή στάση της ΕΚΤ – Ο κύκλος μειώσεων φαίνεται να ολοκληρώνεται
Η ΕΚΤ, υπό την Κριστίν Λαγκάρντ, αναμένεται να κρατήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% για τρίτη συνεχή συνεδρίαση, μετά από συνολική μείωση 200 μονάδων βάσης στο προηγούμενο δωδεκάμηνο.
Όλα δείχνουν ότι ο κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής οδεύει προς προσωρινό τέλος, καθώς δεν υπάρχουν σαφείς ενδείξεις επιβράδυνσης της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Οι προβλέψεις της ΕΚΤ, του ΔΝΤ και του ΟΟΣΑ συγκλίνουν:
- Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 2% μέχρι το τέλος του 2026.
- Η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα κινηθεί πάνω από το 1%, με μηδενική πιθανότητα ύφεσης.
Η εμπορική συμφωνία ΕΕ–ΗΠΑ, που περιόρισε την αβεβαιότητα γύρω από τους αμερικανικούς δασμούς, ενίσχυσε την εμπιστοσύνη των αξιωματούχων της ΕΚΤ ότι ο πληθωρισμός έχει σταθεροποιηθεί.
Όπως χαρακτηριστικά δήλωσε η Λαγκάρντ, η Ευρωζώνη «αντέδρασε καλύτερα από το αναμενόμενο στους δασμούς», ενώ ο αντιπρόεδρος Λουίς ντε Γκίντος υπογράμμισε πως «το σημερινό επίπεδο επιτοκίων είναι κατάλληλο».
Αντίστοιχα, ο επικεφαλής της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, απέκλεισε κάθε άμεση μεταβολή:
«Δεν βλέπω κανέναν λόγο να αλλάξουν τα επιτόκια αν δεν υπάρξει κάτι νέο – και αυτή τη στιγμή δεν βλέπω από πού θα μπορούσε να προκύψει αυτό».
Οι εκτιμήσεις των αγορών και των οικονομολόγων
Σύμφωνα με έρευνα του Reuters σε 88 οικονομολόγους,
- το 75% εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% έως το τέλος του 2025,
- ενώ πάνω από τους μισούς θεωρούν ότι δεν θα υπάρξει καμία αλλαγή ούτε ως το τέλος του 2026.
Οι αγορές χρήματος προβλέπουν μόλις μία οριακή μείωση 25 μονάδων βάσης στο τέλος του 2026 — ένδειξη σταθερότητας και εμπιστοσύνης στη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης.
Η Fed σε φάση νέας χαλάρωσης – Ο Πάουελ εστιάζει στην ανάπτυξη
Σε αντίθεση με την ευρωπαϊκή στασιμότητα, η Fed φαίνεται έτοιμη να προχωρήσει στη δεύτερη διαδοχική μείωση επιτοκίων, συνεχίζοντας τη στροφή που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο, μετά από εννέα μήνες αναμονής.
Η αμερικανική κεντρική τράπεζα είχε «παγώσει» τις κινήσεις της μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ, προκειμένου να αξιολογήσει τον αντίκτυπο των νέων δασμών στο κόστος ζωής και στην οικονομία.
Οι δασμοί όντως επιτάχυναν τον πληθωρισμό, ο οποίος έφτασε το 3% τον Σεπτέμβριο από 2,3% τον Απρίλιο, όταν ξεκίνησε ο νέος γύρος εμπορικών αντιποίνων.
Ωστόσο, η αύξηση ήταν λιγότερο έντονη από τις αρχικές προβλέψεις, καθώς οι εισαγωγικές επιχειρήσεις απορρόφησαν μέρος του κόστους μειώνοντας τα περιθώρια κέρδους τους.
Παράλληλα, η αμερικανική οικονομία επιβραδύνθηκε:
- Οι νέες προσλήψεις μειώθηκαν στα χαμηλότερα επίπεδα από την περίοδο της πανδημίας.
- Η ανεργία ανέβηκε πάνω από το 4%, υποχρεώνοντας τη Fed να δράσει.
Ο πρόεδρος της, Τζερόμ Πάουελ, αιτιολόγησε τη νέα μείωση επιτοκίων λέγοντας ότι η Fed «οφείλει να στηρίξει την απασχόληση και τη σταθερότητα της οικονομίας», ακόμη κι αν αυτό συνεπάγεται περισσότερο ρίσκο στον πληθωρισμό.
Οι δύο όψεις της νομισματικής πολιτικής
Η Fed επιλέγει χαλάρωση για να τονώσει την ανάπτυξη και να αποτρέψει ύφεση,
ενώ η ΕΚΤ κινείται με προσεκτική ουδετερότητα, θεωρώντας ότι η οικονομία της Ευρωζώνης έχει εισέλθει σε φάση σταθεροποίησης.
Οι επόμενοι μήνες θα δείξουν αν η αμερικανική στρατηγική επιβεβαιώνει την ορθότητά της ή αν, αντίθετα, η ευρωπαϊκή «ψυχραιμία» αποδειχθεί η πιο συνετή επιλογή.
